Colocar gelo em uma bebida pode ser refrescante, deixando-a na temperatura ideal e tornando a experiência mais agradável. Mas se exagerarmos e enchermos o copo de gelo até o topo, a bebida perde o sabor e fica aguada. A mesma ação, ou seja, adicionar mais elementos, pode ter efeitos completamente diferentes dependendo do contexto. O mesmo ocorre nos investimentos: na renda fixa, diversificar reduz riscos sem comprometer o retorno, mas em ações, o excesso pode diluir o potencial de ganhos.
O objetivo de todos que investem de forma ativa é superar o índice de referência da classe de ativos. Em renda fixa, a referência geralmente é o CDI, enquanto no mercado de ações, o Ibovespa é a principal métrica. Entretanto, a forma como a diversificação afeta o desempenho nesses dois segmentos é muito diferente.
Quando diversificamos demais em ações, seja em muitas empresas ou em mais de quatro fundos de ações brasileiras, nos aproximamos cada vez mais do desempenho do Ibovespa. Como o índice já representa uma carteira diversificada do mercado, um portfólio com muitas ações acaba refletindo seu comportamento. Isso torna o desafio de superar o índice extremamente difícil, pois qualquer desvio positivo gerado por algumas ações vencedoras será diluído entre os demais ativos. Assim, quanto maior a quantidade de ações no portfólio, mais difícil será obter um desempenho acima da média do mercado.
Na renda fixa, o efeito é o oposto. Distribuir os investimentos entre diversos CDBs, fundos de investimentos e outros títulos que pagam acima do CDI não reduz a capacidade da carteira de superar esse índice. Pelo contrário, quanto mais ativos com retornos superiores ao CDI forem adicionados, maior será a probabilidade de manter um desempenho acima da referência, mas com um risco menor. Isso ocorre porque os retornos da renda fixa são mais previsíveis e simétricos, sem a mesma dispersão que ocorre no mercado de ações.
Além disso, diversificar na renda fixa protege contra riscos importantes. Se todo o capital estiver em um único emissor e ele quebrar, a perda pode ser significativa. Distribuir entre diferentes instituições reduz esse risco, sem impactar a taxa média de retorno da carteira.
Muitos investidores sofrem do viés da extrapolação, acreditando que diversificação tem o mesmo efeito em qualquer classe de ativos. A verdade é que, em ações, diversificação excessiva aproxima a carteira do índice e reduz o potencial de ganho. Em renda fixa, ela protege contra riscos sem comprometer a rentabilidade.
Diversificação é uma ferramenta poderosa, mas sem equilíbrio pode prejudicar sua estratégia. Na renda fixa, ela reduz riscos, sem comprometer o retorno. Já no mercado de ações, se for excessiva, pode reduzir oportunidades. O segredo está em entender os limites da diversificação para otimizar sua carteira e alcançar os melhores resultados.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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